استخدام مقاربة إدارة مخاطر الجانب السلبي في تحديد الاستراتيجيات الاستثمارية(دراسة تطبيقية في سوق دمشق للأوراق المالية)

ورد كوجك

doi:10.5281/zenodo.20252126

المؤلفون

د. ورد كوجك الجامعة الوطنية الخاصة

DOI:

https://doi.org/10.5281/zenodo.20252126

الكلمات المفتاحية:

مقاييس الخطر السلبي، شبه التباين، القيمة الشرطية المعرضة للخطر، ممعايير السلامة أولاً

الملخص

هدف البحث إلى التعرف على الاستراتيجيات المختلفة التي يمكن للمستثمرين اتباعها في إدارة وتوزيع الأصول وتخصيصهاـ إضافة إلى استخدام مقاييس مخاطرة مختلفة في تحديد التقلبات الناتجة عن الاستثمارات في الأسهم المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية، وذلك اعتماداً على البيانات التاريخية المتمثلة في سلسلة أسعار الإغلاق اليومية لأسهم جميع الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية من 1/1/2023 وحتى 31/7/2024. توصل البحث إلى وجود اختلاف في الاستراتيجيات الاستثمارية المتبعة في سوق دمشق للأوراق المالية من ناحية الأسهم التي يمكن اقتناؤها في كل منها، ويعود سبب ذلك إلى التفاوت في خصائص الأسهم، كما توافقت نتائج تطبيق المعايير المستخدمة في تحديد درجة أمان الاستراتيجيات الاستثمارية المتبعة، وتبين من خلال استخدام شبه التباين كمقياس للمخاطرة انخفاض قيمها، مما يعني أن معظم التقلبات في عوائد أسهم الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية هي بالاتجاه الإيجابي، كما توضح لدى مراجعة القيم الشرطية المعرضة للخطر أنها منخفضة نسبياً مما يدل على أن قيم الخسارة المتوقعة باحتمال تحقق (5%) قليلة، ومن ثم يمكن اعتبار استراتيجية التحفظ هي الأمثل بين الاستراتيجيات المتبعة والأكثر ملاءمةً للتطبيق في سوق دمشق للأوراق المالية.

التنزيلات

تنزيل البيانات ليس متاحًا بعد.

المراجع

[1] A. A. Jiran, “The effect of using the downside risk model on the required rate of return: A comparative applied study in the Iraq Stock Exchange,” Al-Qadisiyah Journal of Administrative and Financial Sciences, vol. 9, no. 1, 2016 (in Arabic).

[2] G. Alexander and A. M. Baptista, “Economic implications of using a mean-VaR model for portfolio selection: A comparison with mean-variance analysis,” J. Econ. Dyn. Control, vol. 26, pp. 1159–1193, 2002.

[3] E. Ballestero, “Mean-semivariance efficient frontier: A downside risk model for portfolio selection,” Appl. Math. Finance, vol. 12, no. 1, pp. 1–15, 2005.

[4] F. J. Fabozzi, P. N. Kolm, D. A. Pachamanova, and S. M. Focardi, Robust Portfolio Optimization and Management. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2007.

[5] F. J. Fabozzi and H. M. Markowitz, The Theory and Practice of Investment Management. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2002.

[6] J. C. Francis and D. Kim, Modern Portfolio Theory + Website: Foundations, Analysis, and New Developments, vol. 795. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2013.

[7] S. Hammoudeh, P. A. Santos, and A. Al-Hassan, “Downside risk management and VaR-based optimal portfolios for precious metals, oil and stocks,” N. Am. J. Econ. Finance, vol. 25, pp. 318–334, 2013.

[8] W. W. Hogan and J. M. Warren, “Computation of the efficient boundary in the ES portfolio selection model,” J. Financial Quant. Anal., vol. 7, no. 4, pp. 1881–1896, 1972.

[9] S. Kataoka, “A stochastic programming model,” Econometrica, pp. 181–196, 1963.

[10] W. C. Kim, J. H. Kim, and F. J. Fabozzi, Robust Equity Portfolio Management + Website: Formulations, Implementations, and Properties Using MATLAB. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2016.

[11] P. Krokhmal, J. Palmquist, and S. Uryasev, “Portfolio optimization with conditional value-at-risk objective and constraints,” J. Risk, vol. 4, pp. 43–86, 2002.

[12] H. M. Markowitz, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. New York, NY, USA: John Wiley & Sons, 1959.

[13] P. Penza and V. K. Bansal, Measuring Market Risk with Value at Risk, vol. 17. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2001.

[14] S. T. Rachev, S. V. Stoyanov, and F. J. Fabozzi, Advanced Stochastic Models, Risk Assessment, and Portfolio Optimization. Hoboken, NJ, USA: John Wiley & Sons, 2008.

[15] A. D. Roy, “Safety first and the holding of assets,” Econometrica, pp. 431–449, 1952.

[16] R. T. Rockafellar and S. Uryasev, “Optimization of conditional value-at-risk,” J. Risk, vol. 2, pp. 21–42, 2000.

[17] L. G. Telser, “Safety first and hedging,” Rev. Econ. Stud., vol. 23, no. 1, pp. 1–16, 1955.

[18] S. Uryasev and R. T. Rockafellar, “Conditional value-at-risk: Optimization approach,” in Stochastic Optimization: Algorithms and Applications. Boston, MA, USA: Springer, 2001.

[19] I. S. Strub and E. D. Baker, “Downside risk management in emerging markets,” J. Investment Consulting, vol. 12, no. 1, 2011.

[20] D. Barro, E. Canestrelli, and G. Consigli, “Volatility versus downside risk: Performance protection in dynamic portfolio strategies,” Comput. Manag. Sci., vol. 16, pp. 433–479, 2019.

[21] Damascus Securities Exchange, “Damascus Securities Exchange (DSE) website,” [Online]. Available: http://www.dse.gov.sy/.